“熊市底部是一个基本面、估值面、资金面、情绪面共同决定的随机事件。”

文 / 巴九灵

一根阳线改变信仰，如果不够，那就7根。

2024年新春佳节后的第一个交易日（2月19日）上证指数一开盘就气势如虹地冲上了2900点，随后几天稳步上攻，直到昨日（2月22日）收盘于2988.36，逼近3000点，从底部反弹以来，上证指数已收获7连阳。

从上涨家数看，每天两市都有近4000家的股票飘红，这几天，小巴朋友圈里的股民也是难得地喜气洋洋。

一幕戏，一旦气氛到位了，就很难不叫座，2024年的春节行情，便是这样一幅场景。

说氛围到了，真不是夸张，早在2月18日开年第一个工作日，尚未开市的A股就莫名其妙上了微博热搜，在经历了10天的休市后，急盼开盘的心情都写在了网上。

更何况，这次春节假期前后，股民们迎来了难得的“五好局面”：

◎ 消息面好：这部分央行和证监会“贡献”很大。春节前，央行公布的1月社融数据超预期，证监会人事调整等利好信息，春节后，央行突然宣布史上最大幅度降息，证监会连续两日召开10多场座谈会。

◎ 基本面好：人头攒动的春节假期，超高的出行人次，创纪录的春节档电影票房，令人亢奋；前期不少板块经历了极端下跌，为修复估值打开了空间。

◎ 资金面好：节前依靠降准释放了一定的流动性；节后，据外媒报道，一些手握中国产品的美国基金经理表示对中国市场的估值难以忽视等等，降息后，一些保险资金需要加大对A股的配置。

◎ 外围股市好：放假期间，港股大涨三日，美股中概股大涨；假期后整体也比较平稳。

◎ 心理预期好：中金的研报表示，春节假期后容易出现反转效应，即若前一年市场收跌，来年初市场往往对政策与市场期望更高，春节后涨幅更为明显。

更有人拿概率说事，统计了自2004—2023年春节假期后的上涨概率，结论是，首日上涨概率为55%，赢面一般，但节后5天内上涨概率为75%。

有无科学依据不好说，但信的人多了，预言就会自我实现。

累计下来，新春假期后的4个交易日里，上证指数已经累计上涨4.27%，从2月6日反弹至今，累计上涨了9.46%——这次的红包还是很厚的。

但随着时间的推移，喜悦的脸也将逐步换上犹豫面具，面对已经有点烫手的“春节红包”，是离场还是接手，是进场还是继续观望，成了许多人的新问题。

边走边看

在与不同类型的投资者交流后，如是金融研究院的研究员许博男收获了两种截然不同的观点：一部分投资者比较乐观，另一部分非常悲观，呈现了两极化。

他认为，这是分歧之年的典型特征，也意味着留给了投资者更多的“观察空间”：

分歧的点无非是这么几个问题：一是今年的宏观政策力度能不能保障中国经济维持较高的增速，而这取决于政府工作报告里的增速目标和具体的政策取向；二是房地产等内部问题、风险能否妥善化解；三是国际形势能否平稳过渡。所以综上，在这个节点，投资者还是要多看、多听、多思考，谨慎为主。

渐近投资研究院的观点认为，如果要从熊市发展到“牛市前夜”，至少需要来自基本面、估值面和资金面的信号。

他们提醒大家，有了这些信号未必会带来“绝地反击”，但若没有这些信号，投资者需要更谨慎。

于是，在测算了几次经典的牛市前夜数据（分别是2008年末、2014年上半年、2016年初、2018年末、2020年二季度）后，他们对当下的结论是：条件尚不具备。

导致不具备的主要原因是房地产。

在他们的